中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，2019年11月，景氣指數(shù)繼續(xù)上升至35.4，環(huán)比增加0.9點，處于“正常”區(qū)間下沿；先行合成指數(shù)環(huán)比回落1.1點，至57.5。11月，鋁冶煉行業(yè)運行呈現(xiàn)出產(chǎn)量低速增長、內(nèi)需有所回升、庫存持續(xù)下降、鋁價重心小幅上移、行業(yè)整體盈利。但運行及待投產(chǎn)能增加、國內(nèi)外風險挑戰(zhàn)明顯上升等不利因素導致先行合成指數(shù)連續(xù)回落，行業(yè)景氣度持續(xù)上升承壓。近13個月中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。

表1 近13個月中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

　　景氣指數(shù)繼續(xù)回升

　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，景氣指數(shù)自2019年下半年以來逐月回升，截至2019年11月，已連續(xù)第5個月位于“正?！眳^(qū)間，景氣指數(shù)為35.4，環(huán)比上升0.9點。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

圖1 中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢

　　由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，2019年11月份，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，LME鋁結(jié)算價、M2、發(fā)電量、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產(chǎn)量和主營業(yè)務收入等7個指標繼續(xù)處于“正常”區(qū)間；氧化鋁產(chǎn)量、利潤總額和鋁材出口總量等3個指標處于“偏冷”區(qū)間。表明鋁產(chǎn)品外貿(mào)形勢依然嚴峻，且行業(yè)整體盈利水平不高。

表2 中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

　　先行合成指數(shù)繼續(xù)回落

　　中色鋁冶煉先行合成指數(shù)逐月回落，11月份降至57.5，環(huán)比回落1.1點。表明行業(yè)運行仍面臨來自于國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大、中美貿(mào)易談判不確定性對全球貿(mào)易環(huán)境的不利影響等壓力。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。

圖2 中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

　　在構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個指標中，同比變化三升二降，其中M2、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長了8.2%、3.8%和6.3%；LME鋁結(jié)算價和鋁冶煉投資總額分別下降13.9%、19.7%。環(huán)比變化為二升三降，其中M2和發(fā)電量分別增長了0.6%和0.5%；LME鋁結(jié)算價、鋁冶煉投資總額和商品房銷售面積分別下降1.3%、6.2%和0.5%。

　　行業(yè)運行特點及形勢分析

　　一是產(chǎn)量低速增長，但運行產(chǎn)能持續(xù)增加。2019年前10個月，氧化鋁和電解鋁累計產(chǎn)量6077萬噸和2924萬噸，同比分別增長4.4%和0.7%，增速較前9個月分別回落0.3和0.4個百分點。其中，10月份氧化鋁及電解鋁季調(diào)后日產(chǎn)量環(huán)比分別回落3.8%、2.9%；同比氧化鋁增長3.6%，電解鋁回落1.8%。11月份電解鋁建成及運行產(chǎn)能均呈小幅增長，預計12月份將繼續(xù)增加，考慮到重污染天氣管控等方面因素影響，新增運行能力對年內(nèi)實際供應影響有限，大部分產(chǎn)能將于明年投產(chǎn)；氧化鋁建成及運行產(chǎn)能變化較小，但擬利用進口礦在沿海港口投資熱情較高，如不結(jié)合內(nèi)地產(chǎn)能統(tǒng)籌規(guī)劃，勢必產(chǎn)生巨大供過于求的壓力。

　　二是庫存持續(xù)下降，但國內(nèi)經(jīng)濟下行及貿(mào)易摩擦等壓力上升。內(nèi)需方面，2019年前11個月，國內(nèi)基礎設施投資同比增長4.0%；房屋施工面積同比增長8.7%，房屋新開工面積同比增長8.6%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.2%；汽車產(chǎn)量同比下降9%，環(huán)比收窄1.4個百分點。出口方面，2019年前11個月，累計出口未鍛軋鋁及鋁材525萬噸，同比下降0.3%，前10個月同比增長1.4%。中美貿(mào)易談判取得階段性進展，美方逐批增加關(guān)稅排除產(chǎn)品數(shù)量，包含涉鋁制品，一定程度上提振外貿(mào)信心，但外貿(mào)形勢仍存在極大不確定性。綜上，盡管鋁消費整體仍偏弱，但供應減速促使去庫存效果持續(xù)，鋁社會庫存量下降了12萬噸，至72萬噸。

　　三是鋁冶煉行業(yè)整體盈利水平有所提升。2019年前10個月，鋁冶煉行業(yè)實現(xiàn)利潤105億元，同比增長52.3%，銷售利潤率為2.6%，較去年同期提高了0.9個百分點，資產(chǎn)負債率為69.1%，較去年同期下降了2.7個百分點。2019年11月，滬鋁主力合約振動區(qū)間為13635元/噸至13955元/噸，收盤于13885元/噸，環(huán)比上漲0.54%；氧化鋁現(xiàn)貨價格環(huán)比小幅下降1.6%，至2618元/噸。10月份，電解鋁供需呈緊平衡，氧化鋁略有過剩，電解鋁行業(yè)效益好于氧化鋁，季調(diào)后鋁冶煉行業(yè)整體實現(xiàn)盈利22億元，環(huán)比增長10.7%。

　　基于對2019年11月份鋁冶煉行業(yè)運行情況及影響供需兩側(cè)因素的分析，初步預計12月份鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)處于“正?！眳^(qū)間下沿運行。

　　來源：中國有色金屬報

更新日期：2019-12-23

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